تاثیر انعطاف پذیری مالی بر تصمیمات ساختار سرمایه

1

چکیده.......................................................................................................................................... 

فصل اول : کلیات تحقیق 

3

مقدمه..........................................................................................................................................

3

بیان مسئله....................................................................................................................................

5

اهمیت و ضرورت تحقیق.................................................................................................................

6

اهداف ........................................................................................................................................

6

چارچوب نظری تحقیق....................................................................................................................

7

مدل تحقیق....................................................................................................................................

11

فرضیه ها....................................................................................................................................

11

تعریف واژگان .............................................................................................................................

فصل دوم : مروری بر ادبیات تحقیق

14

مقدمه..........................................................................................................................................

15

مبانی نظری تحقیق.........................................................................................................................

15

هزینه سرمایه................................................................................................................................

15

تعیین هزینه های بخشهای ترکیب سرمایه.............................................................................................

17

مدلهای هزینه سرمایه......................................................................................................................

19

اهرم مالی و ارزش گذاری...............................................................................................................

20

مفهوم ساختار سرمایه.....................................................................................................................

20

عوامل موثر بر ساختار سرمایه.........................................................................................................

22

عوامل داخلی موثر بر ساختار سرمایه.................................................................................................

24

عوامل خارجی موثر بر ساختار سرمایه...............................................................................................

26

ضرورت توجه به پارامتر های داخلی..................................................................................................

27

دیدگاه موثر بر ساختار سرمایه...........................................................................................................

32

الگوی میلر-مودیگلیانی بدون مالیات....................................................................................................

34

الگوی میلر...................................................................................................................................

34

انتقادی بر الگوی میلر و الگوی میلر و مودیلیانی....................................................................................

35

تئوری توازی ایستا.........................................................................................................................

36

تئوری سلسله مراتبی.......................................................................................................................

37

نظریه ساختار سرمایه در چهارچوب مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای..............................................

38

مالیات و ساختار سرمایه..................................................................................................................

شماره صفحه

عنوان                                                     فهرست مطالب

39

مالیات بر درآمد شرکت....................................................................................................................

39

اثر هزینه های ورشکستگی..............................................................................................................

41

مالیات و هزینه های ورشکستگی.......................................................................................................

42

سایر نواقص بازار..........................................................................................................................

42

اهرم شخصی و اهرم شرکتی جایگزین کاملی نیست................................................................................

43

تفاوت هزینه های وام گیری..............................................................................................................

43

هزینه های نمایندگی........................................................................................................................

45

سیگنالهای مالی..............................................................................................................................

45

تئوری اطلاعات نامتقارن یا تئوری هشدار دهنده....................................................................................

46

ساختار مطلوب در عمل..................................................................................................................

47

انعطاف پذیری مالی.......................................................................................................................

49

پیشینه تحقیق................................................................................................................................

فصل سوم:روش شناسی تحقیق

55

مقدمه.........................................................................................................................................

56

فرضیات تحقیق.............................................................................................................................

57

روش تحقیق..................................................................................................................................

58

جامعه آماري .................................................................................................................................

58

نمونه آماری .................................................................................................................................

59

نحوه جمع آوری اطلاعات................................................................................................................

59

متغیر های مدل ............................................................................................................................

63

روش تجزیه و تحلیل اطلاعات...........................................................................................................

65

آزمون مفروضات رگرسیون کلاسیک.................................................................................................

فصل چهارم تجزیه و تحلیل اطلاعات

70

مقدمه...........................................................................................................................................

70

آمار توصیفی.................................................................................................................................

72

آمار استنباطی...............................................................................................................................

72

آزمون فرضیه اول.........................................................................................................................

80

آزمون فرضیه دوم..........................................................................................................................

82

آزمون فرضیه سوم.........................................................................................................................

شماره صفحه

عنوان                                                  فهرست مطالب

فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات

87

مقدمه.........................................................................................................................................

88

نتایج حاصل از فرضیه ها ...............................................................................................................

90

محدودیت های تحقیق......................................................................................................................

91

پیشنهادات....................................................................................................................................

منابع و ماخذ

93

منابع فارسی................................................................................................................................

94

منابع انگلیسی...............................................................................................................................

پیوست ها

96

نمونه آماری...............................................................................................................................

99

جداول آماری...............................................................................................................................

125

چكيده انگليسي..............................................................................................................................

شماره صفحه

عنوان                                               فهرست جداول

99

جدول1-الف  آزمون رمزي فرضيه اول به روش فاركلند بازدهي غير عادي متوسط 3 سال ...........

99

جدول2-الف  آزمون برش پاگان فرضيه اول به روش فاركلند بازدهي غير عادي متوسط 3 سال..............

99

جدول3 الف  آزمون چاو فرضيه اول به روش فاركلند بازدهي غير عادي متوسط 3 سال.......................

100

جدول4 –الف  آزمون مدل فرضيه اول به روش فاركلند بازدهي غير عادي متوسط 3 سال....................

101

شكل1- الف  آزمون نرمال بودن فرضيه اول به روش فاركلند بازدهي غير عادي متوسط 3 سال..............

101

جدول 1-ب  آزمون برش پاگان فرضيه اول به روش فاركلند بازدهي غير عادي به روش بازار...........

101

جدول 2-ب  آزمون چاو فرضيه اول به روش فاركلند بازدهي غير عادي به روش بازار.......................

102

جدول 3- ب  آزمون مدل فرضيه اول به روش فاركلند بازدهي غير عادي روش بازار..........................

102

جدول 4 – ب  آزمون رمزي فرضيه اول به روش فاركلند بازدهي به روش بازار........................

103

شكل 1- ب  آزمون نرمال بودن فرضيه اول به روش فاركلند بازدهي غير عادي به روش بازار..............

103

جدول1 – ج  آزمون چاو براي مدل 3 ..................................................................................................

103

جدول2 – ج  آزمون هاسمن براي مدل 3...............................................................................................

103

جدول 3-ج  آزمون گلجسر براي مدل 3.................................................................................................

103

جدول4 – ج  آزمون مدل 3 ...............................................................................................................

104

جدول 5-ج  آزمون رمزي براي مدل 3.................................................................................................

105

جدول 6-ج  آزمون برش پاگان براي مدل 3 ...........................................................................................

105

جدول 1- د  آزمون چاو براي فرضيه اول به روش كلارك بازدهي غيرعادي متوسط 3 سال ..............................

105

جدول 2- د  آزمون رمزي براي فرضيه اول به روش كلارك بازدهي غيرعادي متوسط 3 سال ...........................

105

جدول 3- د  آزمون برش پاگان براي فرضيه اول به روش كلارك بازدهي غيرعادي متوسط 3 سال ......................

105

جدول 4- د آزمون مدل براي فرضيه اول به روش كلارك بازدهي غيرعادي متوسط 3 سال ..............................

106

شكل 1 – د  آزمون نرمال بودن براي فرضيه اول به روش كلارك بازدهي غيرعادي متوسط 3 سال .....................

107

جدول 1- ه  آزمون چاو براي فرضيه اول به روش كلارك به روش بازدهي بازار ...........................................

107

جدول 2- ه  آزمون مدل براي فرضيه اول به روش كلارك به روش بازدهي بازار ...........................................

108

جدول 3- ه  آزمون هاسمن براي فرضيه اول به روش كلارك به روش بازدهي بازار .......................................

108

جدول 1-ي  چاو براي آزمون فرضيه دوم..............................................................................................

108

جدول 2-ي  برش پاگان براي آزمون فرضيه دوم.....................................................................................

شماره صفحه

عنوان                                             فهرست جداول

108

جدول3- ي  آزمون رمزي براي فرضيه دوم .....................................................................

109

جدول 4- ي  آزمون هاسمن براي فرضيه دوم ........................................................................................

109

جدول 5- ي  آزمون هاسمن براي فرضيه دوم ........................................................................................

110

شكل 1- ي  آزمون نرمال بودن براي فرضيه دوم ...................................................................................

110

شكل 1- ز  توزيع ارزش نهايي وجه نقد به روش فاركلند ............................................................................

110

شكل 2- ز  توزيع ارزش نهايي وجه نقد به روش كلارك ...........................................................................

110

جداول 1- چ  جداول دهك ها براي فرضيه سوم........................................................................................

116

جدول 1- پ  آزمون فرضيه سوم مدل 6 بدون انعطاف پذيري.......................................................................

117

جدول 2- پ  آزمون فرضيه 3 مدل 6 با انعطاف پذيري مالي .....................................................................

117

جدول 3- پ  آزمون فرضيه سوم مدل 6 با نعطاف پذيري و با متغير هاي .......................................................

118

شكل هاي نرمالسازي به روش جوهانسون ............................................................................................